要求美方解决的原因，是韩国担心在中美半导体的“战争”中，其自家的芯片产业很可能成为美国对华进行打压的牺牲品，且韩国当前的芯片产业发展速度比较慢。不足以应对来自国际的压力。路透社对此进行了特别报道，表示韩国希望美方能解决芯片管制出口过程中的问题。目前韩国三星和海力士的在华工厂进口美芯片豁免权即将到期，而美方没有就是否延长期限问题给出明确的答复。
有报道显示，韩国贸易和工业能源部长方文圭约见了美国商务部副部长，双方就一些问题进行磋商，但是美方对出口管制问题，并没有给出明确的答复。三星和海力士是两家在我国深耕多年的芯片公司，也是韩国的芯片产业巨头，如果这两家未来不能从美进口芯片，其相关产品价格也会迎来大幅度上涨，这对韩国是极为不利的。
中新网9月23日电 近年来，美国债务“雪球”越滚越大。据美国财政部9月18日最新数据，美债总额首次突破33万亿美元，再次迎来“危险里程碑”。美国“借债成瘾”，这颗即将引爆的“债务炸弹”，不仅危害本国经济，更将累及全球。
事实上，美债规模近年来正加速攀升。2022年2月，美债突破30万亿美元。2023年6月，美债突破32万亿美元，达到这一数字的时间，比新冠疫情前的预测提前了9年。仅3个月左右时间，美债规模又突破33万亿美元。据美国彼得·彼得森基金会测算，如果将这些巨额债务分摊到美国民众身上，相当于每人负债9.9万美元。
美债总额再创新高之际，随之而来的，是美国政府屡屡陷入触及“债务上限”的恶性循环。
眼下，美国两党正在预算问题上缠斗不休，互相甩锅。双方如果不能在9月30日之前达成协议，美政府或将再度“关门”。一方面，共和党人指责民主党籍总统拜登，在执政期间通过的一些项目实际支出远高于预期，在此前的债务上限谈判中，共和党试图推动削减开支。而民主党人则批评共和党在向富人和大企业倾斜的减税计划中花费了数万亿美元，大大增加了债务规模。
事实上，美国党争不断加剧，双方都只顾眼前政治利益，希望多花钱争取更多选票，不顾财政长期健康，“寅吃卯粮”四处借钱，“美债炸弹”隐患早已呼之欲出。据美国高盛公司预测，美国联邦政府停摆每持续一周，经济增速将下降约0.15个百分点。
此外，美债还是一种重要的金融工具。“债务上限”危机不仅会使美元信用进一步塌陷，危及美国经济长期发展，也会对国际货币体系和世界经济造成剧烈冲击。
8月1日，国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。分析指出，这显示美国政府财政管理和治理能力正不断下降。
放眼未来，美国财政前景亦是不容乐观。近来，美国利率飙升，使得偿还国债的成本更加昂贵。据美国国会预算办公室最新预算展望，未来30年，美债规模将增长近一倍。截至2022年底，美债占国内生产总值的97%左右。这一数字预计将在2053年底飙升至181%，债务负担将远超以往任何水平。
彼得森基金会主席兼首席执行官迈克尔·彼得森指出，“正如我们最近看到的通胀和利率的增长，债务成本可能突然而迅速地上升……未来十年的利息成本，将超过10万亿美元，这只会继续损害我们的子孙后代。”
长期以来，美国不断举新债还旧债，利用金融霸权裹挟全球，对各国进行利益收割，控制全球经济命脉。此次，美国再次天量举债，任性妄为，全然不顾他国，其后果必然是美元信用受损，美元霸权根基动摇。
当前，已有越来越多国家开始警惕，开启“去美元化”进程，保护本国经济利益，防范未来的潜在危险。正如菲律宾“亚洲世纪”战略研究所副所长安娜·马林博格-乌伊所指出，“美国的货币政策最终将让其自食其果，这只是时间问题。”(完)
美国债券市场跌起来也是六亲不认。9月21日，作为“全球资产定价中枢”的美国十年期国债收益率升至4.5%，为2007年以来首次，大家都知道这个年份的意味。
美国30年期美债收益率升至4.55%，创2011年以来最高水平，日内上行13个基点，创2022年6月以来最大单日涨幅。另外，对利率更敏感的2年期美债收益率升至5.148%，为2006年以来的最高水平。
美国国债收益率近期猛涨，已经连续上涨一周，目前的收益率高位史上罕见。
导致美国国债市场调整的直接导火索是最新公布的上周美国首次申请失业救济人数意外未继续回升，反而环比减少2万，创7个月来新低。此前公布的7月份失业率是上涨的，这让人们认为持续的加息已经对过热的劳动力市场产生抑制，这样会对通胀有所控制。
而最新数据再次体现劳动力市场火爆，在美联储周三上调明后两年利率预期、释放要将高利率保持更久的鹰派信号后，失业人数强化了市场对联储紧缩的预期。
国际上其他重要央行的利率政策则对目前正在飙涨的美元火上浇油。英国央行在周三公布8月CPI意外放缓后决定暂停加息，将近两年来首次按兵不动，英镑兑美元跌至半年来低谷；瑞士央行出乎市场意料也暂停加息，瑞士法郎创三个月新低；美国利率的上涨，加大了美元和其他货币的利差，美元指数得到美联储紧缩信号支持，连续三日创半年多新高。
当然，最影响市场利率走势的还是美联储的政策意向，20日召开的美联储议息会议，正如市场所料，并未连续加息，暂时按兵不动。联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，将政策利率保持在二十二年来高位。
但是接下来却传出了比较鹰派的信号，美联储上调了此后两年的利率预期，释放了高利率将保持更久的信号。对明年的利率预期被视为较三个月前的预期明显更偏鹰派。
本次提供利率预测的19名联储官员中，有12人预计到今年底，政策利率将处于5.50%到5.75%之间，占总人数的63%，剩余七人均预计今年内利率在5.25%到5.50%。这意味着，12名联储官员、六成以上官员预计今年内还有一次加息。
议息会议结束后的记者会上，鲍威尔表示，FOMC坚决致力于将通胀率降到2%。鲍威尔重申，没有价格稳定就不会有强劲的就业市场。他表示，美联储已经取得了很大进展，但其全面影响尚未被感受到。
鲍威尔称，将通胀率降低到2%还有很长的路要走，持续的高能源价格将影响通胀预期。不过，他也强调，能源价格对经济走势没有太大的指示作用，美联储倾向于忽略能源价格的短期波动。
鲍威尔表示,在未来，FOMC将继续逐次进行决策，如果合适，准备进一步提高利率。大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的。
鲍威尔认为劳动力市场仍然紧张，目前劳动力需求仍超过供给。不过，名义工资增长显示出一些放缓的迹象，市场担忧的“工资-通胀螺旋”出现的可能性进一步下降。他指出，美国实际GDP增长超出预期，美国经济活动一直以稳健的速度增长，GDP增长受到强劲的消费支出推动。鲍威尔称，经济增长强于预期，需要更高的利率。
美国经济在如此高的利率下的火爆超出绝大多数经济学家的预期，可谓一个重大谜题，但是如果长期高烧不退，就会引发通胀持续抬升，利率持续上涨，不仅仅会导致美国经济硬着陆，而且进一步引发国际金融市场的不平衡。
据上海证券报，美国商务部芯片计划办公室9月22日发布声明称，美国商务部当日发布实施《芯片和科学法案》国家安全保护措施的最终规则。
该规则详细阐述了该法案的两大核心条款：第一项规定是禁止芯片基金受助人十年内在其他相关国家扩大半导体材料生产能力。
第二项规定是限制受助人与相关外国实体开展某些联合研究或技术许可活动。《芯片和科学法案》是美国总统拜登投资美国议程的一部分，旨在释放制造业和创新热潮，驱动美国的竞争力，加强经济和国家安全。
据环球网，美国《华尔街日报》等媒体此前报道，2022年8月9日，美国总统拜登将规模2800亿美元的《2022年芯片和科学法案》（简称《芯片法案》）签署为法律，其中大约2000亿美元将用于科学研究，527亿美元将向芯片行业提供补贴，大约240亿美元用于芯片企业投资税抵免优惠，剩下的约30亿美元用于发展尖端技术和无线供应链的项目。在上述527亿美元的芯片行业补贴中，大约390亿美元将被用于资助芯片制造设施的新建和扩建，132亿美元将被用于技术研发和劳动力培训。
路透社提到，“护栏”规则是拜登政府开始为半导体生产提供390亿美元补贴之前的“最后一道障碍”。这一“护栏”规则于今年3月首次提出。据美媒介绍，相关规定将限制获得美国政府资金的公司投资于中国和俄罗斯等“受关注国家”的半导体制造业的扩展，并限制这些公司与“受关注的外国实体”进行联合研究或技术许可工作。
此外，路透社称，所谓“护栏”规则规定，禁止获得美国芯片资金的实体10年内在“受关注国家”大幅扩大半导体制造能力，禁止其10年内在“受关注国家”实质性地扩大当地尖端和先进设施半导体制造能力。
据央视新闻，2022年8月10日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者就美国《芯片和科学法案》正式签署询问中方评论。
汪文斌表示，中国相关部门已经阐明了立场，中国的贸促会、中国国际商会等组织也发布了声明，反对美国相关法案不当干预和限制全球工商界经贸与投资合作。美国该法案宣称“旨在提升美科技和芯片业的竞争力”，但却对美国本土芯片产业提供巨额的补贴，推行差异化的产业扶持政策，包含一些限制有关企业在华正常投资与经贸活动和中美正常科技合作的条款，将对全球半导体供应链造成扭曲，对国际贸易造成扰乱。中方对此表示坚决反对。
汪文斌指出，该法所谓“保护措施”呈现出浓厚的地缘政治色彩，是美国大搞经济胁迫的又一例证。美国如何发展自己是美国自己的事，但应当符合世贸组织相关规则，符合公开、透明、非歧视原则，有利于维护全球产业链供应链安全稳定。不应为中美正常的经贸和科技交流合作设置障碍，更不应损害中方正当的发展权益。中美经贸和科技合作有利于双方共同利益和人类共同进步，搞限制脱钩只会损人害己。
汪文斌强调，中国坚持把国家和民族发展放在自己力量的基点上，任何限制打压都阻挡不了中国科技发展和产业进步的步伐。
当地时间9月23日，美国汽车工人联合会（UAW）宣布，将扩大针对通用汽车和Stellantis（斯特兰蒂斯）的罢工行动，因两家公司拒绝了利润分享提案；对福特汽车的罢工行动则不会扩大，因在与福特汽车的合同谈判中取得进展。
罢工为何升级？
当天，UAW领导人肖恩·费恩表示，将有20个州38家配送工厂的5600名汽车工人参加新一轮的罢工行动，加上此前13000名已经罢工的工人，此次参与罢工总人数已经达到18600人。新加入罢工行动的工人主要集中在通用汽车和斯特兰蒂斯汽车集团，而福特汽车工厂工人则不包括在其中。
费恩表示，考虑到福特汽车“认真对待达成协议”，其与福特汽车的谈判取得了进展，因此该厂员工将不会升级行动。福特汽车回应美国汽车工人联合会罢工称，双方在某些领域取得了进展，但在关键经济问题上仍存在重大差距需要弥合。
而对于通用汽车和斯特兰蒂斯汽车集团，费恩表示，两家公司都拒绝了他们所要求的工作保障计划，包括利润分享和临时工转换权益保障。
罢工伊始，UAW就要求车企对新的劳资合同做出实质性改进，包括工资上涨40%。UAW称，工会在2007年、也就是全球金融危机刚开始形成之际已做出重大让步。但三家厂商初期提出的意见均遭到UAW拒绝。其中，斯特兰蒂斯提出为工人加薪21%的方案，就被费恩认为是“蝇头小利”，并说以此说服工会停止罢工“完全是不可能的”。
三家厂商也并非坐以待毙，纷纷用裁员来应对罢工。
上周五罢工发起当天，福特汽车表示，因为罢工扰乱生产链，旗下一家装配工厂临时裁员约600人。本周三，通用汽车公布，因为罢工导致“关键冲压件短缺”，旗下在堪萨斯州的一家装配厂暂时解雇约2000名员工。斯特兰蒂斯也在周三表示，由于和罢工相关的“库存限制”，将立即解雇俄亥俄州和印第安纳州三个零部件工厂的约370名员工。
美国各方参与斡旋
对于此次规模庞大的罢工行动，美国政坛各方纷纷进行表态。财政部长珍妮特耶伦表示，她希望快速解决问题。“现在预测它对经济意味着什么还为时过早。这将取决于罢工持续多长时间以及谁会受到它的影响。”耶伦在电视媒体上公开表示。
此外，耶伦还表示，今年的劳工团体的激进行为，包括好莱坞作家和演员的罢工，大约150家星巴克地点的工人罢工以及在联合包裹服务和西海岸港口勉强避免的罢工，都是由强劲的劳动力市场和对工人的高需求推动的。
而美股总统拜登将派遣两名高级政府官员到底特律与双方会面。拜登在简短的公开评论中支持UAW，称汽车制造商没有与工人公平分享其创纪录的利润。
罢工影响几何？
当罢工正式开始之时，高盛曾发布研报，认为如果目前正在进行合同谈判的三家汽车公司都受到影响，UAW的潜在罢工导致的汽车产量下降将使GDP年化季率每持续一周就下降0.05%-0.10%。高盛表示：“任何受罢工影响的公司的汽车产量都可能大幅下降，最糟糕的假设，是降至几乎为零。”
而在罢工进行一周后，摩根士丹利的汽车策略师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）发表最新看法。他说：“北美三大汽车公司轻型汽车生产的价值约为每天7.5亿美元。如果减产幅度略高于30%，则意味着这三大巨头每天将损失约2.5亿美元的利润（假设产量100%受到影响）。按照整个月的产量损失（根据生产天数调整）推算，三大巨头的利润损失总计可能高达70亿-80亿美元。”
乔纳斯认为，一些损失的产量将被弥补，因为一些客户可能会购买进口品牌或特斯拉，但最终结果将是更大的紧缩，并将重点放在电动车上。结果将使更多的工人下岗，因为电动汽车需要的机械干预远少于燃油车。
自上周五罢工行动正式开始以来，通用汽车和福特汽车的股价波动并不明显。其中，通用汽车股价本周下跌3.8%，而福特汽车下跌不到1%。
特斯拉虽然被众多分析师看好，将从罢工中受益，但特斯拉股价本周下跌超过7%，似乎并未享受到任何好处。此前，有分析认为，在传统车企积极地向电动汽车转型的关键时刻，这场可能到来的罢工或将对特斯拉构成利好。Wedbush分析师丹·艾夫斯在一份研究报告中表示，罢工将影响美国汽车产量，而特斯拉将有机会受益于竞争对手的任何停产。
特斯拉并非UAW工会的参与者，因为马斯克长期以来直言不讳地反对工会组织，他认为工会组织会拖垮企业效率。罢工发生之后，热衷于给对手“伤口上撒盐”的马斯克更是不忘发推炫耀一番，“特斯拉和SpaceX的工厂氛围很棒。我们大家鼓励演奏音乐，并享受乐趣。这对于让人们期待上班来说非常重要！”
隔夜股市
美东时间周五，美股三大指数集体收跌，道指跌0.31%，本周累跌1.89%；标普500指数跌0.23%，本周累跌2.93%；纳指跌0.09%，本周累跌3.62%。其中，标普500指数、纳指周线三连跌。大型科技股多数下跌，奈飞跌超1%，亚马逊、谷歌、微软小幅下跌；Meta涨超1%，苹果小幅上涨。
热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.87%，本周累跌2.58%。哔哩哔哩、网易涨超5%，阿里巴巴、微博、腾讯音乐、拼多多涨超4%，小鹏汽车、百度、富途控股涨超3%，爱奇艺、理想汽车、唯品会、京东涨超2%，蔚来、满帮涨超1%。
欧洲主要股指多数收跌，德国DAX30指数跌0.09%，英国富时100指数涨0.07%，法国CAC40指数跌0.4%，欧洲斯托克50指数跌0.12%。
商品市场
WTI 原油期货收涨0.44%，报90.03美元/桶；布伦特原油期货收涨0.18%，报92.43美元/桶。
COMEX黄金期货收涨0.31%，报1945.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨0.66%，报23.84美元/盎司。
市场消息
【美联储票委接连“放鹰”！未来可能不止一次调高利率？】
周五波士顿联储主席柯林斯表示，为了实现2%的通胀目标，美联储未来进一步加息是可能的，借款成本也可能需要更长时间地保持在一个较高的水平。柯林斯在缅因州银行家协会年会上发表讲话说道：“我预计，利率可能必须保持在比先前预测更高的水平，而且持续更长时间。另外，进一步收紧的选项肯定不会被排除在外。”美联储理事鲍曼在另一场活动中的讲话更加直接。她赞成继续加息，并且可能不止一次，因为她认为美联储在将通胀率降至2%的目标方面进展还不够。
【智库分析称美国汽车工人联合会罢工已造成16亿美元经济损失】
美国汽车工人联合会主席费恩当地时间9月22日表示，美国汽车工人联合会的罢工对美国经济造成了影响。根据总部位于密歇根州的智库安德森经济集团的一项分析显示，截至目前，为期一周的罢工已经造成了约16亿美元的经济损失，其中公司亏损5.11亿美元，直接工资损失1.07亿美元，消费者和经销商亏损4.7亿美元。
【苹果AI业务主管：系统软件升级后用户在私人模式下可以选择谷歌以外的搜索引擎】
苹果公司人工智能业务主管John Giannandrea表示，iPhone系统软件经过9月18日的升级，允许用户可以在私人模式下浏览互联网时选择谷歌以外的搜索引擎。周一发布的iOS 17增加了“第二设置”模式，在该模式下用户可以选择两个不同的搜索引擎。这一变化意味着iPhone用户可以更容易地在谷歌和不同的搜索引擎之间切换，只需点击一下。据悉，在跳槽至苹果公司之前，John Giannandrea曾是谷歌公司的顶级高管。
【美联储时隔十余载首度裁员发言人还把“锅”甩给了云服务】
根据周五的最新消息，美联储系统预期将会在本财年裁员近300人，虽然比例大概只占总人数的1%，但这也是美联储自2010年后首次出现年度雇佣人数变少的情况。美联储在去年年报中曾披露，到2022财年末实际雇佣人数为23970人，而2023年的预算编制为23974人。值得一提的是，在2022财年美联储大概有500个预算内岗位处于空缺的状态，所以在预算层面上其实已经“预告”过裁员的情况了，而且实际减员的人数还要略低于预期削减的状况。美联储发言人在周五表示，这次的裁员主要集中在12个地方联储，受影响最大的是信息科技方面的工作。
【美国公布芯片法案“护栏”规则】
美国商务部芯片计划办公室（CHIPS Program Office）声明称，美国商务部9月22日发布了实施《芯片和科学法案》国家安全保护措施的最终规则。该规则详细阐述了该法案的两项核心规定：第一项规定是禁止芯片基金受助人十年内在其他相关国家扩大半导体材料生产能力；第二项规定是限制受助人与相关外国实体开展某些联合研究或技术许可活动。
【美国副国务卿：无法将中国排除在关键矿产供应链之外非常乐意与中国合作】
拜登政府的一位高级官员当地时间周五表示，美国无法将中国排除在关键矿产供应链之外，尽管华盛顿正在寻求实现从电动汽车电池到太阳能电池板等各种材料来源的多元化。当天，美国负责经济增长和环境事务的副国务卿何塞·费尔南德斯(Jose Fernandez)在纽约的一次简报会上说：“我们非常乐意在这方面与中国展开合作，并且目前我们从中国很多公司购买了许多矿产品，这关乎多元化。”费尔南德斯指出，中国在矿物原料加工领域的关键地位，意味着中国仍将是美国的重要合作伙伴，尤其因为这些矿物是电动汽车电池的重要组成成分。更广泛地使用电动汽车是美国政府应对气候变化努力的核心内容。
【iPhone 15发售首日法国苹果公司员工罢工】
在苹果iPhone 15发售的首日，法国苹果专卖店职员就薪酬和工作条件问题开始举行全国性罢工。大约30名员工在苹果位于巴黎市中心的专卖店外举行抗议活动，距离冒雨等候进店的客人仅几米之遥。多个苹果公司工会也计划在23日举行罢工，他们要求加薪7%，以补偿通货膨胀带来的影响，并要求公司结束长达数月的招聘冻结。工会人员表示，管理层不愿提供超过4.5%的加薪幅度。
8月初，美国知名对冲基金潘兴广场的创始人比尔·阿克曼（Bill Ackman）表示，自己正大举押注30年期美国国债下跌，以对冲长期利率上升对股市的影响。如今，近两个月的时间过去，这位对冲基金大佬仍不改做空策略，因为他预计美国通胀率将居高不下。
阿克曼预计，随着政府债务增加、能源价格上涨以及转向绿色电力的成本增加，美国长期国债的收益率将进一步上升。
“长期通胀率加上实际利率加上期限溢价表明，5.5%是30年期国债的合适收益率。” 阿克曼在社交平台X上发帖称。
目前，美国30年期国债收益率徘徊在4.57%左右，为2011年以来的最高水平。
通胀率不会回到2%
阿克曼补充道，由于经济表现超出预期，基础设施支出支撑经济增长和债务供应，对美国经济衰退的预期已延后至2024年，通胀率不太可能像美联储主席鲍威尔希望的那样回落。
“无论鲍威尔多少次重申其目标，长期通胀率都不会回到2%。金融危机发生后，在一个与我们现在生活的世界截然不同的世界中，这一数字（通胀目标）被任意设定为2%。” 阿克曼写道。
眼下，美国汽车行业大罢工仍在持续，阿克曼指出工人工资潜在增长带来的通胀压力。他表示，将生产外包给其他国家的长期通货紧缩效应已不复存在，工人和工会的议价能力继续增强。
与此同时，阿克曼还强调了能源价格上涨的影响。
本周，美国各期限基准国债收益率均创十多年来最高水平。当地时间周三，美联储官员维持政策利率不变，但同时暗示，今年可能再加息一次，借贷成本可能会在更长时间内保持在较高水平。
前太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官比尔·格罗斯日前也警告称，即使美联储停止加息，债市投资者的痛苦也还没有结束。
他在最新投资展望中写道，由于粘性通胀和不断扩大的赤字，债市将第三年遭遇创纪录亏损。他把政府的财政刺激比喻为“从直升机上撒钱”。这位昔日的债券之王敦促投资者减少持有美国国债和公司债。格罗斯表示，10年期美国国债价值被高估。
国庆长假前维持弱势。美国大豆收割已经陆续展开，截止上周日全美收割进度5％，该速度快于往年同期。南美大豆已经开始播种，截止上周日巴西播种进度约0.5％，去年同期0.2%,当前巴西大豆种植利润良好，预计播种面积继续同比增长3％－4％，如果单产不出问题，2024年巴西大豆产量可能高达1.63亿吨，而当前已经确认为厄尔尼诺天气模式，阿根廷作物生长季雨水通常有利于大豆，不出意外的话阿根廷2024年大豆产量将恢复至4800万吨之上。南美可能大增的产量是压制目前大豆价格的最核心因素，虽然美国大豆面积缩减，产量同比也略有下降，美国平衡表保持紧平衡状态，但目前没有额外的新增利多，市场炒作题材匮乏。除了南美潜在利空之外，美国出口形势也不容乐观，当前出口销售进度同比落后超过1000万吨，四季度还有巴西剩余一千多万吨的旧作大豆竞争传统的美国销售季。综合来看，当前市场并无新利多，在南美天气炒作季节来临之前，大概率要继续向下寻底。
2023以来，此前市场担忧的美国企业债违约潮迟迟未至，企业债指数反而边际转强。背后的原因、后续的变化，哪些板块可能率先出现风险的暴露？本文分析，可供参考。
热点思考：美国企业债违约，需要担忧吗？
一问：美国企业债违约潮迟迟未至？经济韧性超预期，现金储备提供缓冲垫
年初以来，美国企业债的市场表现边际转强，投机级债券尤为明显。一级市场上，投机级企业债发行较去年有所好转，截至8月末，投机级企业债累计发行1135亿美元、较去年同期多发247亿美元，投机级占比也由去年的8.3%回升至11.2%。二级市场上，2022年10月以来，投机级、投资级企业债指数分别上涨11.3%、3.5%，信用利差也有明显回落。
美国经济表现持续的韧性，是企业债违约潮未至的主因；疫情期间大幅增加的现金储备也提供了一定的保护。宏观层面，美国经济持续超预期，美国企业破产潮未至，美国企业破产指数仍维持在历史低位。微观层面，美国企业债到期压力在2024-2028年才会集中释放；同时疫情期间，美国企业现金负债率、现金对利息支出的保障倍数均有明显提升。
二问：违约潮还有可能爆发吗？投机级企业债面临一定压力，警惕“由点到面”的传染
美国经济仍有下行压力，银行信贷条件的收紧或将进一步加剧企业债的违约压力。向后看，美国经济或有三重压力：1）本轮去库周期或延续至2023年底。2）金融周期仍在下行，银行信用收缩。3）货币紧缩效应滞后9-12个月。当下，银行信贷条件明显收紧，对大中型企业、小型企业的贷款收紧比率均已达50%以上，或将加剧企业债的违约风险。
历史回溯来看，历轮违约潮爆发通常“由点到面”的传染。1990年、2001年、2008年、2020年的历次违约潮，通常在能源、可选消费等行业率先发生，随后企业债信用利差快速走阔，三大评级机构对债券评级的下调数量逐渐增加，约1-2季度后，违约潮正式出现。多数违约潮首先发生于投机级债券市场，随后风险逐步向投资级企业债溢出。
三问：哪些板块可能率先暴露风险？能源业违约风险无需过虑，非必需消费业值得关注
当前，美国企业债存量规模已破10万亿美元，其中非必需消费业在投机级企业债中占比较高。疫情期间，美国企业债发行规模快速上升；截至2023年二季度，美国企业债存量规模同比增长2.2%，未偿余额达10.6万亿美元。其中，BBB级以下的投机级债券占比约21%。分行业来看，投机级企业债中，非必需消费业占比更是高达29%。
随着到期高峰的临近、超额储蓄的支撑减弱等，非必需消费行业的违约风险或值得关注。相对坚挺的油价，较为良好的微观指标，均显示当下能源行业违约无需过虑。当下，非必需消费杠杆率处于历史相对高位，并即将在2024年出现到期高峰。随着通胀对实际收入的持续侵蚀，以及前期超额储蓄的支撑减弱，非必需消费等违约风险或值得关注。
周度回顾：美国通胀反弹，欧央行暗示加息停止，美元、美债走强（2023/09/11-2023/09/15）
股票市场：全球主要股指多数上涨，港股领跌。发达国家股指中，英国富时100、日经225、法国CAC40、澳大利亚普通股指数和德国DAX指数领涨，分别上涨3.1%、2.8%、1.9%、1.7%和1.0%。
债券市场：发达国家10年期国债收益率多数上行。美国10Y国债收益率上行4.00bp至4.33%，德国10Y国债收益率上行5.00bp至2.65%；意大利、法国10Y国债收益率分别上行6.90bp、4.20bp，英国下行14.03bp，日本持平。
外汇市场：美元指数走强，人民币兑美元、欧元和英镑均升值。加元、英镑和欧元兑美元分别贬值0.84%、0.68%和0.37%，挪威克朗和日本分别升值1.00%和0.01%。在岸、离岸人民币兑美元分别升值0.19%、0.30%至7.2755、7.2807。
商品市场：原油、贵金属和黑色价格上涨，有色、农产品涨跌分化。受地产及基建政策改善预期升温、“金九银十”购房旺季的到来影响，钢厂高铁水、双焦企业维持高产能，外加节前补库需求支撑，黑色系普涨。
风险提示
俄乌冲突再起波澜；大宗商品价格反弹；工资增速放缓不达预期
（赵伟为国金证券首席经济学家）
美联储最新发布的议息决议显示，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，但美联储同时公布的点阵图显示，今年或再加息一次，且对2024年降息的预测由100bp缩减至50bp（四次变两次），显示偏鹰立场。
自2022年3月启动本轮加息周期以来，美联储累计加息达525个基点，但美国经济依然强劲，通货膨胀持续高企。但是，美联储也不得不考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性等问题，如果利率维持高位过久，可能引发经济衰退，这种两难困境让美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说了6次“谨慎行事”。
毫无疑问，如果利率在高位维持得越久，市场受到的伤害可能更大，最好在经济陷入衰退之前实现通胀目标并及时放松货币政策。而且，明年美国将迎来大选，白宫不会希望经济陷入衰退影响到自己的选票。但是，美国经济超预期表现，此次会议声明将经济预测中间值由上次的1.0％上调到了2.1％，同时期的失业率预测由4.1％下降到了3.8％。这些数据似乎让美联储对实现软着陆更有信心，这意味着经济能够抵御高利率持续更久的影响。
现在，燃油价格重新上涨以及美国汽车业罢工对通胀构成了一个潜在支撑，这可能让美联储担心近期通胀下滑的趋势陷入停滞或反转，所以，美联储要表现出更加鹰派的立场以引导预期，避免过早退出加息后通胀仍然顽强，但其暗示了减少降息次数，而不是增加加息的次数。
美国此轮繁荣得益于疫情初期政府向市场注入大量资金，并将利率保持在最低水平，令企业锁定较低的借贷成本，个人也得到大量财政补贴。拜登政府随后通过一万多亿美元的基建法案以及《削减通货膨胀法案》《芯片和科学法案》等庞大的产业补助，进一步增加了联邦支出，刺激私营部门对制造业的额外投资，超额储蓄也支撑了消费持续繁荣。但是，财政刺激是有期限的，居民超额储蓄、企业低成本融资也不是无限的，这三股力量正在耗尽，并将面临高利率冲击。
美国此轮通胀是由供给与消费同时扭曲造成的，疫情导致商品、住房和工人短缺，积累了巨大的被压抑的需求，以至于后疫情时代释放出的消费热情会有巨大惯性，这些需求可能暂时对加息不太敏感，可能会依靠信用卡债务维持更长时间享乐时光。但是，随着超额储蓄耗尽以及学生债务减免结束，消费者将面临压力。
不过，美国通胀仍然可能持续。因为紧缩性货币政策是通过抑制需求降低通胀，美国后疫情时代的消费由超额储蓄（政府赠与）与情绪释放所强化，缓慢的借贷成本上升在初期不足以抑制需求。但是，疫情也重创了美国供给体系，利率飙升会影响融资条件和风险偏好，从而会抑制供给，这会进一步恶化供需错配，从而令通胀压力更加持久。事实上，经验表明，大部分反通胀政策是由扩大供应而非减少需求推动的，美国疫情期间减少的供给体系，被随后的高利率继续抑制，这不利于降低通胀。
更加持久的通胀可能意味着高利率持续维持高位，刺激美元保持长期强势地位。国际金融协会的数据显示，目前新兴市场国家背负的债务达到创纪录的100万亿美元，美元持续走强将加重新兴市场国家债务负担，产生衰退风险，从而影响我国出口。我国或将持续面临人民币贬值与资本流出的问题，对人民币资产构成下行压力，必须加以防范风险。但是，中国良好的国际收支与经济内生动力不断增强，让我们具有一定的抵御相关冲击的实力。因此，防范风险主要是要做好预期管理，巩固信心，打击投机行为。
美国政府主导建立的“印太经济框架”已诞生一年多，但从现实层面看，进展情况并不乐观，其间甚至传出个别成员国暂时退出框架贸易领域谈判的消息。分析人士认为，“印太经济框架”自诞生之时就存在多重“先天”硬伤，注定走不稳、走不远。
硬伤一：地缘政治色彩浓厚
美国政府官员曾公开表示，组建“印太经济框架”的目的是反制中国在该地区的影响力。该框架自诞生之际就暴露了明显的针对性和对抗性，充满浓厚的地缘政治色彩。
中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员倪月菊分析指出，作为美国“印太战略”的经济分支，“印太经济框架”目的是要削弱中国的区域经济影响力、加速打造对华竞争优势，巩固美国在印太地区的经济霸权地位。为此，美国通过重塑产业链、实施“友岸外包”等手段，妄图打造自己主导的排华“小圈子”。
“此种做法，与该地区的一体化趋势背道而驰，不仅将破坏亚太地区各国间业已形成的良好经贸合作关系，也将破坏地区的和平稳定发展。”倪月菊说。
硬伤二：空有“野心”，缺乏实质性内容
在对外经济贸易大学中国WTO研究院院长屠新泉看来，“印太经济框架”的提出并非经过美国政府深思熟虑，更像是临时拼凑的产物，缺乏长期规划和实质性内容，存在先天不足。
英国国际关系分析人士汤姆·福迪直言，“印太经济框架”制造了一个光怪陆离的概念，试图决定游戏“规则”，试图假装该区域最大的经济体和贸易国中国并不重要。充其量，“印太经济框架”只是一个口号，因为它忽视了地理和经济的现实，完全基于意识形态甚至是一厢情愿的幻想。
在评价当前“印太经济框架”进展情况时，四川大学南亚研究所教授张立表示，尽管当前“印太经济框架”在贸易和供应链合作方面已有所推进，甚至达成了一些“成果”，但仍很有限，算不上产生实质性的进展和对成员国的贸易实质利好。
硬伤三：“印太经济框架”内部分歧大
近日，美国智库彼得森国际经济研究所披露的报告显示，尽管美国努力加强与“印太经济框架”成员的关系，试图使其远离中国，但这些国家对华经济依存度反而更加提升。这进一步反映出“印太经济框架”内部存在的分歧。
张立指出，于成员国而言，尽管美国试图通过“印太经济框架”令其盟友与中国疏远关系，达到压制中国的目的，但并非所有国家和美国一样都希望把中国从亚太地区的经济和技术网络中排挤出去。
美国《外交政策》杂志直言，“印太经济框架”是一个几乎“没有人真正想要”的经济框架，其在向成员国提出提高劳工标准等繁琐要求的同时，并没有提供美国的市场准入作为回报。这显然与成员国追求利益的诉求相悖。
“把中国这样一个大国市场排挤出去有悖客观经济发展规律。”张立说，出于政治战略利益考量，美国或许可以承受人为筑起“小院高墙”带来的经济损失，但该做法是否值当，其他国家需要权衡其中的利弊得失。
在美国国内，“印太经济框架”的推进同样面临挑战。屠新泉指出，在美国国内党派斗争激烈、保护主义势力对贸易自由化缺乏兴趣的背景下，拜登政府若将“印太经济框架”拿到国会寻求批准，将面临一定阻力。
分析认为，若未得到国会批准，这就意味着“印太经济框架”无法达成具有法律约束力的贸易协定，只能提供一个松散的伙伴关系，前景具有很大的不确定性。(完)
中新网9月21日电 据美国《纽约邮报》报道，当地时间20日，因大批非法移民涌入边境，美国得克萨斯州伊格尔帕斯市不堪重负，宣布进入紧急状态。
据报道，20日一天就有4000名非法移民从美墨边境涌入伊格尔帕斯，而在此前一周，当局还逮捕了约7200名非法越境者。
伊格尔帕斯市长罗兰多·萨利纳斯表示，近日大量涌入的非法移民数量接近该市人口的50%，对当地资源造成了损失，警察和消防部门受到的影响尤为严重。
萨利纳斯还称，这场危机还迫使美国海关和边境保护局(CBP)关闭了一座国际桥梁，以便重新指派在那里工作的职工来帮助处理移民问题，并补充说此举将使当地经济每天损失15000美元。
当地官员表示，这是近两年来最大规模的一次移民涌入，两年前曾有15000名海地移民在邻近的得克萨斯州德尔里奥市的桥下扎营，该事件导致了一场重大的人道主义危机。
除了伊格尔帕斯，非法移民危机正冲击美国多地。在得州西部埃尔帕索，大批非法移民涌入后，当地政府不得不开设一个紧急避难所。在亚利桑那州图森和加利福尼亚州圣迭戈，由于收容所空间不足，非法移民被转移至边境社区。
泰国总理府公告显示，美国当地时间9月20日，泰国总理赛塔在美国-东盟商务理事会和美国商会主办的晚宴上表示，希望此次活动成为建立联系和新伙伴关系的平台，进一步联系两国经济。赛塔表示，在两国庆祝建交190周年之际，两国商界联系正日益紧密。
赛塔表示，两国双边贸易强劲反弹，去年超过了650亿美元，美国15年来重新成为泰国的第二大贸易伙伴。在投资方面，泰国去年从美国获得了超过11亿美元的投资。目前，美国在泰国投资排行榜上名列第三。与此同时，泰国在美国的投资也在不断增加，截至目前已达到总计约130亿美元。
赛塔表示，泰国政府的首要任务是重振泰国的竞争力和地位，使其成为领先的投资目的地，现在是美国“在泰国开展更多业务的时候了”，他呼吁建立更加紧密和全面的联盟与战略伙伴关系。
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